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美元夏季抛售风险上升，做多美元兑加元需警惕，关注三大下行风险

市场对美元过度乐观，历史数据和当前风险信号均指向美元将在夏季面临抛售压力，做多美元的风险收益比正在恶化。

**全球利率交易：领导层更迭下的利率曲线策略（Goldman Sachs）**

在宏观不确定性高企和新领导层上任的背景下，做陡利率曲线是当前最核心、最顺趋势的交易策略。

**全球资金流向趋同：股票与固收基金均获净流入，科技板块吸金效应显著（Goldman Sachs）**

全球资金正高度聚焦于以美元和科技股为代表的“确定性”资产，流动性分布极度不均，强者恒强的格局短期难以打破。

美元兑人民币中间价模型预测：6.7607

量化模型给出清晰的汇率锚点，为市场交易和风险管理提供了客观基准。

CLO套利新工具揭示：美欧市场分化下的投资机会

美欧CLO市场正在经历结构性的分化，重置交易和层级选择远比简单的买入并持有更能获取超额收益。

寻找你的融资货币：新兴市场资产配置新思路

投资者应维持新兴市场资产敞口，并优先采用一篮子货币（或加元）作为融资策略，以降低对美元周期的依赖，从而提升风险调整后收益。

美元/人民币中间价模型预测：6.7921

这是一个根据隔夜汇率波动对央行中间价的模型预测，有助于理解央行定价策略的短期取向。

人民币汇率模型预测：短期锚定，等待政策信号

人民币汇率正处于市场贬值压力与央行维稳意愿的博弈之中，短期预计将维持区间震荡，关注未来数月内的关键政治和经济事件。

押注美元走强，做空欧元，看好高息G10货币

美国与欧洲的经济基本面差距持续扩大，美元的强势格局将至少延续至下半年，做多美元兑欧元是当前最清晰的外汇交易之一。

美元料维持强势，英镑受资金流入支撑，关注下周美就业数据

5月全球PMI增长“虚胖”，成本飙升正侵蚀真实需求前景

美元/人民币定盘价模型预测：至6.7698，关注后续关键事件窗口

混合债券（Hybrid）迎来复兴，在低利差环境下提供额外收益

在低利率、低利差的“资产荒”中，混合债券凭借其显著的收益溢价、相对可控的风险和供给放量，正成为固收投资者追求增量的首选。

中国券商板块：盈利强劲但估值折让，整合与出海提供新催化剂

微信AI智能体的推出是腾讯的关键催化剂，有望加速其估值修复进程。

奢侈品巨头面临“三重打击”，利润率正在被侵蚀

奢侈品行业的投资重心已从“营收增长”全面转向“盈利稳定性”，成本与汇率正在成为新的利润杀手。

亚洲宏观数据观察：EMAX韧性促使央行立场更趋鹰派

奢侈品行业正站在盈利下调的悬崖边缘，市场可能低估了“三重打击”的冲击力，顶级品牌的防御性优势将在此时凸显。

美元兑人民币中间价模型预测值显著下修，逆周期因子或提供额外缓冲

野村模型显示人民币中间价大幅下修，价值项降幅达515个点，升值预期强化，关注逆周期因子调节力度。

G10消费者健康恶化，北美实际收入放缓，防御性配置需求提升

全球背景改善与本地风险并存，维持做空人民币策略

信用市场“质量切换”进行时，欧元市场堕落天使风险更大

成本稳定、锂矿可期，紫金矿业坚守增长优先战略

味之素是AI产业链中的“隐藏冠军”，ABF和CDMO业务将推动盈利持续超预期。

AI电源需求驱动欧洲汽车芯片龙头重估，英飞凌产能扩张打开业绩上行空间

英飞凌正站在AI电源和汽车份额提升的双重风口，产能扩张为未来收入提供显著上行空间，德银上调目标价至90欧元，重申“买入”。

Soitec业绩前瞻：光子学概念飙升600%后面临盈利和营收指引下修风险

手握100多家金融机构情报，高盛欧洲金融大会说了什么？

**当德国30年国债收益率飙升，欧元区承压，哪些资产会受伤？**

都在说AI电力需求爆炸，但为什么光纤公司先“爆雷”了？

一个被能源危机忽视的经济体，为什么正在成为欧洲的“隐形冠军”？

西班牙正在从“欧洲的拖累”转变为“结构性亮点”，其债券和特定行业的权益资产（如银行、基建）可能存在重估机会。这不是一个短期事件，而是一个中期趋势。

人民币中间价突然大幅下调500点，央行在释放什么信号？

这未必是趋势性升值的开始，但表明了央行不希望单边贬值预期持续发酵的态度。

美伊可能要达成协议，对冲基金正疯狂买入哪些外汇头寸？

聪明钱已经在按协议达成的方向重新布局新兴市场。

欧洲经济承压，中东冲突抑制增长并推高通胀

美伊战争不确定性升温，外汇策略下调笃信水平

全球利率市场趋于稳定，但结构性机会仍存

更多央行将被迫加息以应对霍尔木兹海峡带来的持久通胀冲击

**USD/CNY定盘价模型预测：6.7927，人民币中间价大幅下调，G10和亚洲货币走强是主因 (Nomura)**

伊朗战争冲击欧元区经济，欧洲央行或被迫更早降息

伊朗战争对欧元区经济的冲击被低估，欧洲央行可能被迫更早、更大幅度地降息。

欧洲宏观展望2026：能源冲击下的“双速”经济，韧性vs僵化

欧洲经济正经历能源驱动的结构性分化，高能耗行业面临挑战，整体增长前景受限于金融条件的收紧。

欧元区2026年预算计划揭示财政紧缩路径，德国成最大拖累

欧元区2026年财政政策将显著收紧，德国由松转紧的幅度最大，这可能压制欧洲经济增长并利好核心国家债券。

中东冲突对欧洲经济冲击可控，但已拖累增长预测

中东冲突对欧洲经济的负面冲击已显现，表现为增长下修和通胀上修，但程度较乌克兰危机更为可控。

美元表面平静下暗流涌动，能源与AI驱动货币分化

美元的结构性升值压力正在积聚，做多商品货币、做空能源敏感货币（如欧元、英镑）是核心交易逻辑。

能源冲击传导不对称，欧元区核心通胀面临上行风险

欧洲股市：无视能源冲击，市场乐观情绪过度，建议转向防御

美元/人民币中间价模型预测：6.7979

宏观交易策略：油价、央行政策与政治风险的多空博弈

UBS正在系统性地做多全球主要央行的降息周期，尤其看好美、欧、英的利率下行。

美元：虽已下跌，但尚未出局

欧元区：财政应对能源价格上涨的力度有限

1Q26核心利润超预期，AIDC发电业务重塑估值叙事

业绩超预期且涨价趋势明确，盈利预测上调，当前估值尚未完全反映涨价带来的利润弹性。

**DeepSeek V4预览版发布实为行业顺风，智谱与MiniMax迎来密集催化期（J.P. Morgan）**

短期收入扰动无碍长期价值，AI服务器互联芯片龙头的毛利率跃升与新品周期正开启双击行情。

原文

新华三是AI算力国产化浪潮的核心受益者，但其股价表现需等待业绩的逐一兑现。

**欧洲央行四月会议料无动作，等待更多数据（Morgan Stanley）**

**能源通胀主导全球利率走势，高收益carry+通胀对冲成核心策略（Goldman Sachs）**

可依据不同币种宏观与估值缓冲采取差异化持仓与风险对冲，如以CLP融资持有BRL多头，地缘风险缓解时重新布局EGP多头。

**美伊对峙推高能源价格，相对价值交易成核心策略（Nomura）**

建议投资者依据这些策略应对当前地缘与经济不确定性下的市场波动。

**Hwatsing离子注入设备收入高增，新厂折旧压制毛利率，维持中性 (Goldman Sachs)**

Hwatsing长期受益半导体资本开支，短期盈利承压，维持中性评级。

原文

欧元区能源冲击引发滞胀风险，欧央行加息预期升温，建议关注能源价格走势与后续经济数据验证。

利好/利空

催化剂

**保利发展FY25业绩符合预披露，但去杠杆慢于同行，资产负债表稳健性获认可（Goldman Sachs）**

公司财务安全垫增厚，但结构性挑战使其短期弹性受限，维持中性看法。

**贵州茅台目标价下调至1678元，短期增长承压但品牌与渠道护城河依旧深厚（Morgan Stanley）**

短期增长预期放缓导致目标价下调，但公司的核心竞争优势未变，估值已进入更具吸引力的区间。

**海正药业：聚焦高毛利产品与成本优化，2025年盈利质量持续改善（Morgan Stanley）**

海正药业战略转型初见成效，聚焦核心与成本控制驱动盈利质量改善，公司处于价值重估的早期阶段。

**供应链压力下的货币博弈：商品货币与部分欧洲货币具相对优势（Goldman Sachs）**

全球供应链紧张并非单一货币故事，需根据增长和风险情景，甄别不同货币的强弱逻辑进行配置。

**冲突与能源价格主导利率市场，美国实际利率多头仍具价值（Goldman Sachs）**

利率市场尾部风险未除，需根据区域政策与风险差异进行精细化布局，而非简单押注降息。

**日本企业态度谨慎且面临成本通胀，巴克莱维持4月加息预期（Barclays）**

成本通胀压力下，日本央行货币政策正常化之路未改，债市与汇市波动中孕育交易机会。

**MiniMax：立足全球的多模态AI先锋，估值已反映其卓越潜力（HSBC）**

**匈牙利大选结果高度不确定，对欧盟资金与经济增长影响深远（Morgan Stanley）**

**欧盟医疗科技板块估值已处低位，地缘噪音过度掩盖板块防御韧性（UBS）**

**能源冲击下的全球外汇：亚洲货币承压，日元对冲价值凸显，挪威克朗波动加剧（Goldman Sachs）**

**Goldman Sachs-Global energy disruption elevating Reliability & Livelihood imperatives-260325.pdf**

**中东冲突扰动汇市，美元震荡难改，人民币获贸易顺差支撑呈渐进升值（Goldman Sachs） **

**能源风险仍未消退，霍尔木兹海峡持续关闭或推动油价飙升至150美元（UBS） **

**通胀担忧暂居主导，但增长下行风险未定价，利率曲线或将趋平（Goldman Sachs）**

**亚洲食品供应链风险：地缘冲突如何推高新兴市场通胀（Morgan Stanley）**

**中国能源韧性支撑CNH多头，摩根大通建议入场100目标102（J.P. Morgan）**

**能源危机引发外汇市场波动，美元涨幅有限但风险不对称（UBS）**

**春节消费需求超预期，但PET成本与饮料竞争成股价关键摇摆因素（Goldman Sachs）**

**能源冲击引发欧洲仓位平仓潮，发达市场收益率曲线熊平，JPM预警欧元区利率上行至2.2%（J.P. Morgan）**

**EUV掩模检查成本骤降，Lastertec/KLA迎67亿美元市场，跑赢大盘（Bernstein）**

**冲突与能源价格波动下外汇市场分化！美元避险占优，亚洲欧洲进口国货币承压（Goldman Sachs）**

**AI如何重塑美国金融业？UBS：生产力提升与收入增长可期，但短期难扩利润率（UBS）**