实体消费与农林牧渔
欧莱雅：市场韧性下的“稳健”选择，但估值已反映
欧莱雅仍是全球最优质的美妆公司，但其“好公司”的属性已被市场充分定价，当前估值限制了短期回报潜力。
J.P. Morgan ｜ J.P. 摩根-欧莱雅（OREP.PA）会议演示的关键要点 J.P. Morgan-L'Oréal（OREP.PA）Key takeaways from conference presentation-260604.pdfAI算力与半导体产业链
中国券商板块：盈利强劲但估值折让，整合与出海提供新催化剂
微信AI智能体的推出是腾讯的关键催化剂，有望加速其估值修复进程。
HSBC ｜ 汇丰-中国券商：基本面强劲，估值折让 HSBC-China brokers：Robust fundamentals with discounted valuations-260602.pdf实体消费与农林牧渔
**欧莱雅1Q26：重回增长赛道，消费板块表现或脱颖而出（Bernstein）**
欧莱雅以强劲的一季度业绩宣告回归，在不确定的消费环境中展现出难得的增长确定性。