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贵州茅台股东大会：市场化改革与消费者触达并行，品牌价值护城河稳固

茅台正从被动的“需求接受者”转变为主动的“市场管理者”，其品牌和渠道能力足以穿越周期，改革红利有望逐步释放。

茅台小幅上调非飞天产品零售价，旨在构建更健康定价体系

飞天茅台渠道库存健康，五粮液股东会强化信心

高端白酒渠道库存健康，市场对行业的悲观预期存在修复空间。

茅台非标提价，温和的市场化定价改革第二步

**DeepSeek V4预览版发布实为行业顺风，智谱与MiniMax迎来密集催化期（J.P. Morgan）**

短期收入扰动无碍长期价值，AI服务器互联芯片龙头的毛利率跃升与新品周期正开启双击行情。

**贵州茅台1Q26营收增6.5%，去库存后业绩逐步企稳（Morgan Stanley）**

利好/利空

**贵州茅台1Q26营收符合预期，非标SKU发货调整拖累净利润增速（Goldman Sachs）**

利好/利空

原文

新华三是AI算力国产化浪潮的核心受益者，但其股价表现需等待业绩的逐一兑现。

**贵州茅台目标价下调至1678元，短期增长承压但品牌与渠道护城河依旧深厚（Morgan Stanley）**

短期增长预期放缓导致目标价下调，但公司的核心竞争优势未变，估值已进入更具吸引力的区间。

**飞天茅台出厂价与建议零售价意外上调，直接增厚公司利润与渠道价值（Goldman Sachs）**

**贵州茅台（MOUTAI）批发价旺季回落符合预期，高盛重申“买入”（Goldman Sachs）**