硬件制造与工业资本品
小米Q1业绩后风险回报更新：盈利上调，估值优势凸显
小米核心业务展现出超预期的盈利能力，有效对冲了汽车业务的初期投入，当前估值具备吸引力。利好/利空：
Morgan Stanley ｜ 摩根士丹利-小米集团（1810.HK）风险回报更新 Morgan Stanley-Xiaomi Corp（1810.HK）Risk Reward Update-260601.pdf硬件制造与工业资本品
小米SU7订单超8万，短期利润压力与长期规模效应并存
小米短期面临手机利润压缩和EV亏损的双重压力，但SU7/YU7的强劲订单预示着长期规模效应可期。
Morgan Stanley ｜ 摩根士丹利-小米集团(1810.HK)：2026亚洲AI峰会反馈 Morgan Stanley-Xiaomi Corp（1810.HK）Asia AI Summit 2026 Feedback-260531.pdf宏观政策与利率汇率
智能手机业务毛利率超预期，小米海外市场成亮点但汽车业务拖累利润
UBS ｜ 小米Q1业绩超预期：智能手机利润亮眼，海外市场增长强劲，但汽车业务承压 | UBS-Xiaomi（1810.HK）Q126 results： beat on smartphone margin； overseas markets fared better-260527.pdf硬件制造与工业资本品
小米短期挑战可控，看好AI整合与汽车业务长期前景
HSBC ｜ 小米：开局良好，挑战尽在掌握 | HSBC-Xiaomi （1810.HK）Buy： Good start； challenges well in hand-260527.pdf宏观政策与利率汇率
小米1Q26：手机+AIoT毛利率超预期抵消EV亏损，Q2环比复苏可期
Morgan Stanley ｜ Morgan Stanley-Xiaomi Corp（1810.HK）1Q26： Smartphone + AIoT Margin Beat vs. EV Loss； Sequential Recovery Highly Likely in 2Q26-260526.pdfAI算力与半导体产业链
小米1Q26符合预期但利润下滑，MiMo-V2.5永久降价至全球最低，关注3Q新车型催化剂
Goldman Sachs ｜ Goldman Sachs-Xiaomi Corp. （1810.HK） Earnings Review： 1Q26 largely inline； MiMo~V2.5 permanent price cut to global lows； Eyes on new EV model launch in 3Q26； Buy-260527.pdf硬件制造与工业资本品
小米YU7 GT高性能版定价38.99万，强化豪华定位并拓宽产品线
Morgan Stanley ｜ Morgan Stanley-Xiaomi Corp（1810.HK）YU7 GT Launched with another Price Competitive Family Member-260521.pdf宏观政策与利率汇率
小米集团：1Q26预览——手机利润率可能更好，但实现全年EV目标需下半年大幅加速
小米1Q26手机业务有望稳健，但EV业务能否实现全年目标将是决定股价后续走势的关键。
J.P. Morgan ｜ J.P. Morgan-Xiaomi （1810.HK）1Q preview~Smartphone margins likely better， but achieving FY26 EV target now needs a steep ramp in 2H； Neutral-260512.pdf硬件制造与工业资本品
小米1Q26毛利或超预期，新车型发布将维持订单动能
Goldman Sachs ｜ GS-Xiaomi Corp. (1810.HK) 1Q26 Preview-Expect profit beat on better GPM resilience; New EV launches ahead to sustain order momentum; Buy-260508.pdfAI算力与半导体产业链
**小米集团“骨干利润”构筑安全垫，三年600亿AI投入瞄准生态与具身智能（Goldman Sachs）**
｜ Goldman Sachs-Xiaomi Corp. （1810.HK） Earnings Review： 4Q25 results inline； AI to create value upside via ecosystem and embodied AI， backbone profit to defend against smartphone EV margin fluctuation； Buy-260325.pdf硬件制造与工业资本品
**内存成本飙升侵蚀智能手机毛利，小米汽车SU7市场表现成未来股价关键驱动（Morgan Stanley）**
｜ MS-Xiaomi Corp - Asia Pacific Surging Memory Costs Eroded Smartphone Margin in 4Q25; EV Performance Critical Stock Price Driver in 2026-260324.pdf智能车与机器人
**核心业务符合预期但短期利润率不明朗，小米面临内存成本与竞争双重压力（UBS）**
｜ UBS-Xiaomi（1810.HK）Q425 results： core business in~line； near~term margin stays murky-260325.pdf硬件制造与工业资本品
**小米SU7新改款发布：34分钟获1.5万订单，订单增长预期更稳，三年600亿投入AI强化生态（Goldman Sachs）**
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