资源品与传统能源材料
5月铝材出口量创近18个月新高，套利空间扩大是主因
5月铝材出口激增是LME价格扰动下的套利行为驱动的短期现象，而非需求端的根本性改善，需警惕后期回落风险。
Morgan Stanley ｜ 摩根士丹利-中国材料：5月贸易数据：铝出口进一步增加 Morgan Stanley-China Materials：May Trade Data： Aluminium Exports Increase Further-260609.pdf资源品与传统能源材料
中国铝业产量预计增长，印尼面临约束，中东供给大扰动
全球铝供应端出现结构性收紧，中国、印尼及中东三地的不确定性将共同支撑铝价进入长期上行通道。
UBS ｜ 瑞银-中国铝业：中国、印尼和中东的关键点 UBS-China Aluminum Sector：Takeaways on China， Indonesia， and Middle East-260605.pdf资源品与传统能源材料
中国基础材料内需走弱，出口与供给端是短期支撑，关注铝、锂
J.P. Morgan ｜ J.P. Morgan-China Basic Materials：Apr 26 NBS data： Weakening domestic demand to be partially offset by exports； macro and supply are stronger short~term drivers-260519.pdfAI算力与半导体产业链
**海正药业：聚焦高毛利产品与成本优化，2025年盈利质量持续改善（Morgan Stanley）**
海正药业战略转型初见成效，聚焦核心与成本控制驱动盈利质量改善，公司处于价值重估的早期阶段。
｜ Morgan Stanley-Zhejiang Hisun Pharmaceutical Co. Ltd.（600267）2025 Results – Continuing to Streamline-260408.pdf