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中国市场近期三重关注

野村：中国加码AI投资，为本土AI产业链提供短期催化剂

中国AI投资的边际加速，为本土AI供应链带来了明确的短期景气度提升机会，需重点关注国内算力基础设施相关标的。

欧洲电力超级周期开启：电气化与AI驱动年增长5%，催生3.5万亿欧元投资需求

欧洲正进入由电气化和AI驱动的电力需求长期增长期，巨大的投资缺口预示着整个电力产业链将迎来一次历史性的盈利爆发周期。

欧洲软件与支付行业聚焦：AI价值从“黑科技”走向“业务成果”，数字资产信心回升

欧洲软件行业AI应用已进入价值兑现期，焦点从技术概念转向可量化的商业成果，而支付和数字资产板块也受益于业务优化和监管明朗化。

雀巢增长引擎待重启：CEO新战略聚焦咖啡与宠物，AI和宠物护理是结构性机遇

雀巢的战略方向正确，但“大象转身”需要时间，短期基本面改善有限，市场需耐心等待其增长平台的实质性加速。

药明生物维持2026年增长指引，AI成为未来三年20%复合增长的关键

药明生物业务基本盘稳固，AI赋能有望加速增长，当前估值可能未完全反映其长期潜力和技术优势。

Snowflake Q1强劲开局，但核心市场竞争加剧是潜在隐忧

基本面扎实，SaaS订阅加速，关注Plus（AI）业务潜在上行空间

IT高管调查：软件预算稳健增长，AI与安全是核心优先项

企业软件支出韧性十足，AI与安全领域的结构性需求为相关SaaS公司提供了坚实的增长基础。

**游戏行业进入旺季与新作周期，AI赋能开发与估值低位共筑反弹基础（Goldman Sachs）**

在当前低波动窗口期，利用日元融资进行套利交易仍有空间，但需为潜在的冲突升级准备对冲策略。

**保利发展FY25业绩符合预披露，但去杠杆慢于同行，资产负债表稳健性获认可（Goldman Sachs）**

公司财务安全垫增厚，但结构性挑战使其短期弹性受限，维持中性看法。

**2025下半年中国IaaS市场增长加速至18%，头部云厂商份额持续集中（Morgan Stanley）**

中国云计算市场在稳健增长的同时，竞争格局正加速向互联网巨头倾斜。

**贵州茅台目标价下调至1678元，短期增长承压但品牌与渠道护城河依旧深厚（Morgan Stanley）**

短期增长预期放缓导致目标价下调，但公司的核心竞争优势未变，估值已进入更具吸引力的区间。

**海正药业：聚焦高毛利产品与成本优化，2025年盈利质量持续改善（Morgan Stanley）**

海正药业战略转型初见成效，聚焦核心与成本控制驱动盈利质量改善，公司处于价值重估的早期阶段。