IMA RESEARCH FLOW
印度电力正处在一个“短缺定价”的新大周期起点，拥有稳定产能的发电商和财务健康的金融商将是未来几年的核心赢家。
Bernstein ｜ 伯恩斯坦-印度工业和基础设施：电力印度：上一轮周期 vs. 本轮周期~不便宜，但未来3年电力短缺不会消失 Bernstein-India Industrials and Infrastructure：Electric India： Last cycle vs. This cycle~Not cheap but shortages not going away next 3 years...-260612.pdf福特BESS业务具备结构性竞争优势，但短期股价过热，需等待回调后的介入机会。
UBS ｜ UBS-Road & Spak：On production cuts， the auto AI trade， and connectors-260517.pdf短期收入扰动无碍长期价值，AI服务器互联芯片龙头的毛利率跃升与新品周期正开启双击行情。
｜ JPM-DeepSeek V4: Sector tailwind misread as zero-sum shock – Reiterate OW on Zhipu and MiniMax-260426.pdf公司财务安全垫增厚，但结构性挑战使其短期弹性受限，维持中性看法。
｜ Goldman Sachs-POLY DEVELOPMENTS AND HOLDINGS (600048.SS) FY25 inline with pre-results, with reduced construction pipelines and more cautious capital budgets; Neutral-260420.pdf美国电池产能结构性转向储能，将通过成本下降重塑能源竞争格局，利好下游电站，利空中游设备。
｜ UBS-North America Alternative Energy：U.S. Storage Flood-260402.pdf