CPO 时间线

光学引擎需求由带宽驱动，CPO长期确定性高，短期面临挑战

CPO落地时间或晚于预期，短期情绪降温但长期逻辑不变

CPO的大规模落地时间表被修正，短期市场将对此进行消化，股价存在压力，但长期技术趋势和产业价值未变，调整是布局核心龙头的机会。

台湾调研反馈：存储周期可持续，CPO测试将成为下一个增长极

存储周期远未结束，而CPO将成为下一个由技术瓶颈催生的、确定性极高的投资热点，Advantest等测试设备商有望率先受益。

亚洲宏观数据观察：EMAX韧性促使央行立场更趋鹰派

奢侈品行业正站在盈利下调的悬崖边缘，市场可能低估了“三重打击”的冲击力，顶级品牌的防御性优势将在此时凸显。

AI数据传输的“高速公路”快要到顶了，下一个投资机会在哪里？

**富士康工业互联网：AI服务器机架出货领航，产品结构升级在即 (Morgan Stanley)**

富士康工业互联网不仅仅是AI服务器的制造商，更是下一代AI网络架构（CPO）的关键推动者，高利润产品放量将驱动其盈利能力迈上新台阶。

老牌芯片代工厂的结构性翻身仗：数据中心、物理AI与供应链多元化三重驱动

CPO技术开启硅光新周期，Soitec与Besi迎来结构性放量

CPO将成为AI数据中心光互联的最终解决方案，Soitec和Besi分别在上游材料和设备端锁定了最强供货地位。

数据通信光学市场预测上调，1.6T时代利好龙头供应商

光学市场正进入由1.6T驱动的超级周期，头部供应商将显著受益，但需关注云厂商资本开支的后续验证。

CPO测试：下一个关键瓶颈与投资机遇，重申买入

1.6T光引擎逐季爬坡叠加CPO规模扩展，光模块核心部件供应商迎来超级周期

AI数据中心连接技术大战：CPO即将小批量部署，铜互联仍主导Scale-Up

**AI光模块：NPO新订单传闻缓解CPO替代焦虑，板块或进入看涨情景（Morgan Stanley）**

NPO技术进展为传统光模块厂商赢得宝贵时间，技术替代风险担忧过度，板块价值面临重估。