消费互联网与平台经济
Temu全球增长现分化，美国市场飙升但欧洲拉美承压
Temu的增长故事正在从全面开花转变为区域分化，美国市场的强劲表现是支撑其整体估值和评级的核心，而欧洲和拉美的下滑是未来需要关注的风险点。
Morgan Stanley ｜ 摩根士丹利-PDD控股（PDD.US）：Temu进度检查 – 2026年5月 Morgan Stanley-PDD Holdings Inc（PDD.US）：Temu Progress Check – May 2026-260604.pdf消费互联网与平台经济
快手1Q业绩喜忧参半，2Q指引低于预期
NomuraAI算力与半导体产业链
AI行业从模型转向智能体，百度推出统一平台，应用层价值创造开启
Morgan Stanley ｜ Morgan Stanley-Baidu Inc（BIDU.US）2026 'Baidu Create' Event Takeaways-260515.pdfAI算力与半导体产业链
**保利发展FY25业绩符合预披露，但去杠杆慢于同行，资产负债表稳健性获认可（Goldman Sachs）**
公司财务安全垫增厚，但结构性挑战使其短期弹性受限，维持中性看法。
｜ Goldman Sachs-POLY DEVELOPMENTS AND HOLDINGS (600048.SS) FY25 inline with pre-results, with reduced construction pipelines and more cautious capital budgets; Neutral-260420.pdf