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万事达：数据护城河与增值服务，估值创十年新低的“价值洼地”

万事达当前相对Visa的估值折价为近十年罕见，市场悲观情绪过度，其数据护城河和增值服务战略为价值回归提供了有力支撑。

Visa与Mastercard拥抱“智能体”时代，支付网络进入新盈利模式

AI智能体将重塑支付网络的价值链，Visa和Mastercard正从交易的‘被动参与者’变为AI经济的‘主动赢家’，其成长天花板被打开。

**万事达卡1Q26营收预计同比增10%，监管风险消除后盈利上行空间打开（Deutsche Bank）**

利好/利空

原文

**Hwatsing离子注入设备收入高增，新厂折旧压制毛利率，维持中性 (Goldman Sachs)**

Hwatsing长期受益半导体资本开支，短期盈利承压，维持中性评级。