消费互联网与平台经济
Temu全球增长现分化，美国市场飙升但欧洲拉美承压
Temu的增长故事正在从全面开花转变为区域分化，美国市场的强劲表现是支撑其整体估值和评级的核心，而欧洲和拉美的下滑是未来需要关注的风险点。
Morgan Stanley ｜ 摩根士丹利-PDD控股（PDD.US）：Temu进度检查 – 2026年5月 Morgan Stanley-PDD Holdings Inc（PDD.US）：Temu Progress Check – May 2026-260604.pdfAI算力与半导体产业链
快手的AI视频模型“可灵”年收入冲向5亿美元，叙事切换或带动估值重构
市场对快手的估值仍停留在“短视频广告公司”，忽视了其“可灵”AI业务正在成为强大的第二增长引擎和新的估值锚点。
Goldman Sachs消费互联网与平台经济
快手1Q业绩喜忧参半，2Q指引低于预期
Nomura实体消费与农林牧渔
飞天茅台渠道库存健康，五粮液股东会强化信心
高端白酒渠道库存健康，市场对行业的悲观预期存在修复空间。
Goldman Sachs宏观政策与利率汇率
iQIYI一季度业绩符合预期，但二季度业务展望疲软
爱奇艺短期业绩承压，二季度疲软的指引表明公司仍处于困境之中，基本面改善尚需时日。
Nomura宏观政策与利率汇率
战略执行见效，Pinterest营收超预期并上调目标价
｜ Goldman Sachs-Pinterest Inc. （PINS.US） Q1’26 Earnings Review：Execution Against Strategic Priorities on Display-260505.pdf (Goldman Sachs)AI算力与半导体产业链
1Q26核心利润超预期，AIDC发电业务重塑估值叙事
业绩超预期且涨价趋势明确，盈利预测上调，当前估值尚未完全反映涨价带来的利润弹性。
Goldman Sachs ｜ Goldman Sachs-Rianlon （300596） Earnings Review： 1Q26 delivered historical~high core profit； more positive pricing impact to come； Buy-260429AI算力与半导体产业链
原文
新华三是AI算力国产化浪潮的核心受益者，但其股价表现需等待业绩的逐一兑现。
｜ Goldman Sachs-ZTE （0763.HK）： Rev in~line while GM pressured on product mix； Computing revenues ramping up； Neutral-260425.pdf