消费互联网与平台经济
AI算力与半导体产业链
博通AI积压订单暴增至1500亿美元以上，推理需求强劲，即将到来的财报或超预期
J.P. Morgan ｜ 摩根大通-博通公司 财报前瞻：我们认为FY27 AI积压订单已达1500亿美元+（此前预估1200亿美元+），受强劲的TPU、MTIA、OpenAI、Tomahawk 6驱动——推理工作负载需求强劲；重申增持及500美元目标价 J.P. Morgan-Broadcom Inc（AVGO.US）Earnings Preview： We Believe FY27 AI Backlog Now At 120B+） On Strong TPU， MTIA， OpenAI， Tomahawk 6 – Inferencing Workload Demand Strong； Reit OW And $500 PT-260531.pdf资金流、指数与再平衡
“AI vs 所有其他”的分化格局下，互联网板块估值偏贵，需警惕薪酬成本陷阱
Morgan Stanley ｜ Morgan Stanley-互联网：我们目前交易在哪里？“AI vs 所有其他” | Morgan Stanley-Internet：Where Are We Trading Now： An “AI vs All Other” Tape-260527.pdfAI算力与半导体产业链
1Q26核心利润超预期，AIDC发电业务重塑估值叙事
业绩超预期且涨价趋势明确，盈利预测上调，当前估值尚未完全反映涨价带来的利润弹性。
Goldman Sachs ｜ Goldman Sachs-Rianlon （300596） Earnings Review： 1Q26 delivered historical~high core profit； more positive pricing impact to come； Buy-260429宏观政策与利率汇率
**北美互联网板块估值更新：微观个股动能与宏观板块估值出现分化（Morgan Stanley）**
互联网板块整体估值仍受压制，但个股阿尔法机会凸显，需精细化选股。
｜ Morgan Stanley-Internet Where Are We Trading Now： Further Micro vs Macro-260407.pdfAI算力与半导体产业链
**海正药业：聚焦高毛利产品与成本优化，2025年盈利质量持续改善（Morgan Stanley）**
海正药业战略转型初见成效，聚焦核心与成本控制驱动盈利质量改善，公司处于价值重估的早期阶段。
｜ Morgan Stanley-Zhejiang Hisun Pharmaceutical Co. Ltd.（600267）2025 Results – Continuing to Streamline-260408.pdfAI算力与半导体产业链