信创、网安与数据要素
AI算力与半导体产业链
**保利发展FY25业绩符合预披露，但去杠杆慢于同行，资产负债表稳健性获认可（Goldman Sachs）**
公司财务安全垫增厚，但结构性挑战使其短期弹性受限，维持中性看法。
｜ Goldman Sachs-POLY DEVELOPMENTS AND HOLDINGS (600048.SS) FY25 inline with pre-results, with reduced construction pipelines and more cautious capital budgets; Neutral-260420.pdf