AI算力与半导体产业链
台湾调研反馈：存储周期可持续，CPO测试将成为下一个增长极
存储周期远未结束，而CPO将成为下一个由技术瓶颈催生的、确定性极高的投资热点，Advantest等测试设备商有望率先受益。
Morgan Stanley硬件制造与工业资本品
Harmonic Drive Systems：超越周期——中国人形机器人致动器机遇崛起
Harmonic Drive Systems迎来订单量和质的双重拐点——SPE和工业机器人的复苏加上人形机器人的量产突破，以及中国市场的新机遇，组合拳将推动业绩超出周期预期。
Goldman Sachs ｜ Goldman Sachs-Harmonic Drive Systems-260605 Goldman Sachs-Harmonic Drive Systems （6324.T）： Beyond the Cycle： Chinese actuator opportunity emerging alongside US humanoid expansion. Reiterate Buy-260605.pdfAI算力与半导体产业链
半导体设备进口强劲，ASML台湾系统销售有望环比大增58%
Bernstein ｜ Bernstein-Japan and EU Semiconductors Japan EU Semi Taiwan Import Tracker （Apr 26）： SPE import remains elevated at +30% YoY-260511.pdfAI算力与半导体产业链
国产替代需求加速驱动中国半导体设备行业迎强劲增长，熊市风险下AMEC与NAURA仍具安全边际
中国SPE行业正处于国产替代和扩张的双重顺风，当前估值尚未完全反映未来潜力，AMEC与NAURA是兼具高赔率与低风险的核心标的。
Goldman Sachs ｜ GS-China SPE_ Strong and sustainable growth with attractive valuation; analysis on AMEC_Naura; global WFE model updated-260504.pdfAI算力与半导体产业链
**保利发展FY25业绩符合预披露，但去杠杆慢于同行，资产负债表稳健性获认可（Goldman Sachs）**
公司财务安全垫增厚，但结构性挑战使其短期弹性受限，维持中性看法。
｜ Goldman Sachs-POLY DEVELOPMENTS AND HOLDINGS (600048.SS) FY25 inline with pre-results, with reduced construction pipelines and more cautious capital budgets; Neutral-260420.pdfAI算力与半导体产业链
**中国半导体设备进口结构性分化，非光刻环节与星马供应链凸显韧性，本土龙头受益（UBS）**
｜ UBS-China Semi Equipment：China SPE imports down 21% YoY in 2M26， but SH BJ expansion remained strong-260320.pdfAI算力与半导体产业链