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SSSG 时间线

更新标记：2026-06-15 ｜ 按主题与实体时间线组织机构观点
资源品与传统能源材料

周大福业绩回顾：下半财年超预期，但增长可持续性是关键

周大福短期业绩亮眼，但金价高企和竞争加剧给未来增长蒙上阴影，业绩的可持续性是决定其股价走向的关键。

Goldman Sachs ｜ 高盛-周大福珠宝集团（1929.HK）业绩回顾：2HFY26因门店生产力提升而超预期；FY27营收指引高于预期；增长可持续性是关注重点；中性 Goldman Sachs-Chow Tai Fook Jewellery Group （1929.HK）Earnings review： 2HFY26 beat on store productivity； FY27 topline guidance above expectation； growth sustainability key to watch； Neutral-260612.pdf
实体消费与农林牧渔

5月餐饮数据转弱，高基数效应下品牌分化加剧，关注龙头韧性

中国餐饮行业5月数据验证了复苏过程中的波折，品牌间基本面的分化将驱动自下而上的选股策略，建议关注具备强品牌力和抗周期能力的龙头。

Goldman Sachs ｜ 高盛-中国餐饮月度追踪：五月更新：趋势转弱，品牌间分化加剧，FMD高基数效应显现 Goldman Sachs-China Restaurants： Monthly Tracker： May update： Trends turn softer but divergence across brands； FMD high base effect kicking in-260611.pdf
AI算力与半导体产业链

日本品牌在华运营三大洞察：避免扩张过快，重品牌稳渠道，首选亚瑟士和泉盛

日本消费品公司在中国的生存法则已从“规模扩张”转向“品牌深耕”，具备强大品牌力和渠道管理能力的公司将脱颖而出，亚瑟士和泉盛是其中的代表。

Goldman Sachs ｜ 高盛-中国消费走访：拜访11家公司和门店——关于日本品牌的三大关键洞察 Goldman Sachs-China Consumer Tour：Visits to 11 Companies_Stores –3 Key Insights on Japanese Brands-260610.pdf
医药与生命科学

医药零售连锁FY25 & 1Q26总结：头部企业率先见底，行业分化加剧，推荐益丰、大参林

Goldman Sachs
宏观政策与利率汇率

古茗控股同店销售增长符合预期，堂食改善为关注重点，维持买入

Goldman Sachs ｜ Goldman Sachs-Guming Holdings Ltd. （1364.HK）： Post Holiday Consumer Tour： Recent SSSG trends on track， dine~in improvement among focus areas； Buy （on-260507.pdf
宏观政策与利率汇率

**中国餐饮业：需求复苏与成本压力并存，优选高毛利抗通胀标的（UBS）**

餐饮业步入弱复苏与强成本挤压的博弈阶段，结构性机会大于板块性机会。

｜ UBS-China Restaurant Sector ：Potential mild demand recovery， but food price inflation may bring headwinds-260408.pdf
AI算力与半导体产业链

**中东冲突引发比2022年更广泛的成本冲击，东盟消费行业利润率面临风险（UBS）**

建议关注美国以外能源独立相关资产、英国2年期国债收益率影响板块、净石油与粮食出口国巴西、防御性板块及黄金，同时注意欧洲央行政策与金价波动风险。

｜ UBS-ASEAN Consumer Sector：Margins at risk of a 2022 replay？-260331.pdf
实体消费与农林牧渔

**消费复苏初现但内部分化，高端白酒批价松动，零售业态两极演进（UBS）**

｜ UBS-China Consumer Sector：Takeaways from Property and Consumer Tour： Early signs of recovery， divergence persists-260312.pdf