医药与生命科学

药明康德起诉美国国防部，要求撤销‘中国军事公司’认定

诉讼本身是利好，若能成功将消除重大地缘政治不确定性，利好药明康德及整个CXO板块。当前股价可能并未完全反映该诉讼的积极结果。

• 1）美国哥伦比亚特区地方法院的判决结果；2）美国国会相关立法（如国防授权法案）的进展；3）中美两国领导人会晤的讨论内容。

原文：摩根士丹利-药明康德（2359.HK）就美国国防部CMC认定提起诉讼 Morgan Stanley-WuXi AppTec Co Ltd （2359.HK）Litigating the US DoD's CMC Designation-260612.pdf

**2026年中期选举后的医疗政策展望：民主党若夺回众议院，利好医疗补助计划相关股票（Bernstein）**

中期选举结果将是美国医疗板块的“分水岭”事件，民主党获胜将触发一场从医保优势计划向医疗补助利益相关者的重大资金轮动。

• 1）2026年11月中期选举的最终结果。2）选情民调和竞选承诺中对医疗政策的强调程度。3）当选后具体医疗法案的起草和推进进度。

原文：伯恩斯坦-美国医疗服务：政策处方——2026年中期选举后的医疗政策及通往2028年的道路 Bernstein-U.S. Healthcare Services：US HC Svcs： The Policy Prescription~Healthcare Policy After the 2026 Midterms and the Road to 2028-260612.pdf

爱尔眼科收购巴西眼科龙头，开启拉美扩张新篇章

爱尔眼科通过收购进入拉美最大市场巴西，是公司国际化战略的关键里程碑，有望开启第二增长曲线。

• 1）收购完成及并表后的财务数据；2）巴西业务的运营效率和利润率提升情况；3）公司在拉美其他地区的进一步扩张计划。

原文：高盛-爱尔眼科医院（300015）通过收购领先企业进入巴西市场 Goldman Sachs-Aier Eye Hospital （300015）Expanding into Brazil by acquisition of a leading player-260611.pdf

中国医疗保健：美国医药生物技术分析师电话会启示——持续创新、资本纪律、有限政策干扰

全球生物科技持续创新为中国CXO和生物科技公司提供了明确的结构性机会，国内政策风险可控，当前是布局优质龙头的好时机。

• 1）下半年全球主要医药会议（如ESMO）上的临床数据披露；2）中国CXO公司的海外订单增长和产能利用率数据；3）中美医药监管关系的变化。

原文：摩根大通-中国医疗保健 美国制药生物技术分析师电话会要点：持久的创新，严谨的资本，有限的政策干扰 J.P. Morgan-China Healthcare：Takeaways from US Pharma Biotech Analyst Call： Durable innovation， disciplined capital， limited policy disruption-260611.pdf

GLP-1赛道疗效竞赛白热化，中国市场8500亿潜力待释放

GLP-1的“军备竞赛”远未结束，疗效决定价值，中国市场的结构性红利足以支撑多家龙头企业成长。

• 相关药物的Phase 3关键临床数据读出，特别是针对肥胖和T2D的终点数据。
• 产品获批和进入国家医保目录的时间节点。
• 口服GLP-1药物的临床进展是否能挑战注射剂的地位。

原文：伯恩斯坦-中国制药与生物科技：中国GLP-1：ADA数据更新强化8500亿人民币市场潜力 Bernstein-China Pharma and Biotech：China GLP~1： ADA updates reinforce a CNY85 Bn TAM-260612.pdf

药明康德被列入美国1260H清单，公司回应将申诉，预示长期博弈

药明康德被列入1260H清单更多是政治性事件，短期内造成情绪冲击，但鉴于其在全球医药研发中的核心地位和私人部门的紧密联系，实质性脱钩风险极低。

• 1）药明康德提交申诉的正式法律程序和时间表；2）美国地方法院或政府机构对该名单的任何裁决或评论；3）公司大客户是否有公开表态支持。

原文：摩根士丹利-药明康德(2359.HK)我们对美国国防部更新1260H清单的看法 Morgan Stanley-WuXi AppTec Co Ltd （2359.HK）Our Take on the Updated 1260H by the US Department of Defense-260609.pdf

强生创新管线展现巨大潜力，多款药物锚定超50亿销售峰值

强生强劲的创新管线正在兑现其增长潜力，为中长期增长提供了清晰可见性，在稳定的估值水平下，具备良好的风险收益比。

• 1）Icotyde在下一季度的处方量增长速度；2）Milvexian等关键后期管线的临床数据读出；3）滑石粉诉讼风险的最新进展。

原文：高盛-强生（JNJ.US）第47届全球医疗会议 — 关键要点 Goldman Sachs-Johnson & Johnson （JNJ.US） 47th Annual Global Healthcare Conference — Key Takeaways-260610.pdf

信达生物ADA 2026：口服GLP-1亮剑，玛仕度肽数据比肩同类最佳

信达生物的代谢管线双星闪耀，核心产品数据过硬，早期管线有差异化亮点，这将驱动公司长期价值重估，全球临床执行力是未来成败的关键。

• 1）玛仕度肽在中国的新药上市申请（NDA）获批进展和上市时间表；2）IBI3032后续临床数据的进一步读出；3）公司能否成功推进核心管线的全球多中心临床试验。

原文：高盛-信达生物（1801.HK）：ADA 2026要点：口服GLP-1展现强劲早期减重数据；玛仕度肽III期结果瞄准潜在标签 Goldman Sachs-Innovent Biologics （1801.HK）： ADA 2026 take： Oral GLP~1 showing strong early weight loss data； Mazdutide ph3 results aiming for potential label-260610.pdf

礼来：肥胖症市场渗透率极低，下一代产品管线是增长关键

礼来的未来不取决于替尔泊肽，而在于其深度和广度的下一代肥胖治疗产品线，当前3%的渗透率意味着市场才刚刚开始。

• 1）Retatrutide和Eloralintide关键的临床试验数据读出；2）Mounjaro的海外市场（如中国市场）放量数据；3）新适应症的获批进展（如NASH、心血管疾病）。

原文：高盛-礼来（LLY.US）第47届全球医疗保健会议—关键要点 Goldman Sachs-Eli Lilly & Co. （LLY.US）47th Annual Global Healthcare Conference — Key Takeaways-260610.pdf

中国生物制药：定调“创新+全球化”，十年目标跻身全球前30

中国生物制药的“创新药+全球化”故事已进入兑现期，强大的临床管线和技术平台是其未来增长的坚实基础，当前估值提供了极佳的安全边际。

• 新药获批：关注其管线中NASH、肝病等领域的重磅药物获批进展。
• BD合作：是否达成更多的对外授权（License-out）或新的战略合作。
• 季度财报：创新药收入的占比和增速能否持续提升。

百济神州：差异化实体瘤管线进入收获期，全球开发能力构筑壁垒

百济神州已具备全球顶级生物科技公司的雏形，其在实体瘤领域的差异化布局和顶级临床能力，是其未来持续增长的核心资产，值得长期看好。

• CDK4i临床数据：核心管线CDK4抑制剂的关键临床试验数据读出。
• GPC3/4-1BB进展：针对肝癌的GPC3/4-1BB双抗的临床进展。
• 全球化销售：PD-1（替雷利珠单抗）和BTK抑制剂（泽布替尼）在全球市场的销售增长情况。

小野药品（4528.T）研发日：ONO-4578与ONO-2808数据亮眼，神经领域布局受关注

小野药品的研发管线价值被低估，ONO-4578在胃癌领域的突破性数据有望挑战现有标准疗法，成为其未来5-10年的核心增长动力。

• 1）ONO-4578进入胃癌3期临床的具体方案和启动；2）ONO-2808针对MSA的3期临床数据读出；3）公司关于Opdivo专利到期后新药管线的更新。

原文：摩根大通-小野药品（4528.T）研发日关键要点 J.P. Morgan-Ono Pharmaceutical （4528.T）Key takeaways from R&D Day-260609.pdf

Moderna：47届全球医疗保健会议核心要点

由于上传的文件片段中，该文件的内容全部为固定格式的“deemed Neutral. Each region manages Regional Conviction Lists...”，未包含任何关于**Moderna (MRNA.US)** 的具体会议内容、财务数据或管理层观点。

原文：高盛-Moderna公司（MRNA.US）：第47届年度全球医疗保健会议 — 关键要点 Goldman Sachs-Moderna Inc. (MRNA.US)： 47th Annual Global Healthcare Conference — Key Takeaways-260609.pdf

ASCO 2026：AK112/lipo-iri在SCLC展现显著优势，Mesutoclax在MDS/AML数据亮眼但仍需验证

AK112在SCLC领域的“头对头”优势数据对其价值是里程碑式提升，而Mesutoclax虽数据亮眼，但商业潜力的确认需要更长随访数据。

• 1）AK112/lipo-iri在SCLC的更长OS数据更新；2）Mesutoclax在HR-MDS关键注册临床的完整数据读出（需样本量扩大和OS确认）；3）AK112与BNT327在SCLC领域的头对头最终OS数据。

原文：摩根士丹利-中国生物科技：ASCO 2026 第4-5天要点总结 Morgan Stanley-China Biotechnology：ASCO 2026 Takeaways~Days 4~5-260607.pdf

印度CXO行业实地调研前预览：关注四大核心问题

印度CRO/CDMO行业正处于由资本开支高峰期向收入收获期过渡的关键阶段，短期盈利增速放缓是阵痛，长期增长潜力取决于订单执行和新产能利用率。

• 实地调研反馈： 6月10-12日的调研行程结束后，高盛是否会发布更新的观点。
• 主要公司季度业绩： 重点关注管理层对产能利用率和未来订单的展望。
• 跨国药企外包趋势： 大型制药公司是否将更多订单外包给印度CXO企业。

原文：高盛-寻求4C问题的实地反馈 Goldman Sachs-Seeking on the ground feedback on 4Cs-260608.pdf

非新冠业务驱动业绩超预期，辉瑞AI与肿瘤管线重塑增长叙事

辉瑞正经历关键的转型期，非新冠业务的强劲基本面和具有潜力的管线是长期价值所在，但短期内尚需更多催化剂来驱动股价显著上行。

• 1）减肥药管线临床2/3期数据读出；2）肿瘤业务关键资产的研发进展及监管批准；3）下季度财报中非新冠业务的收入指引。

原文：高盛-辉瑞（PFE.US）：第47届全球医疗保健会议要点总结 Goldman Sachs-Pfizer Inc. （PFE.US）：47th Annual Global Healthcare Conference — Key Takeaways-260608.pdf

GLP-1与AI双轮驱动，美国联邦医疗保险优势计划（MA）利润率迎来拐点

MA行业利润率见底回升的拐点已至，拥有规模优势和技术投入能力（尤其是在AI和GLP-1管理上）的头部管理式医疗机构将开启新一轮盈利增长的超级周期。

• 1）CMS（美国医疗保险和医疗补助服务中心）关于MA2027年的最终费率公告；2）主要MA提供商（UNH、HUM）下一季度财报的医疗赔付率（MLR）数据；3）关于GLP-1药物对MA成本影响的最新研究及监管指引。

原文：伯恩斯坦-美国医疗保健服务：联邦医疗保险优势计划研讨总结 Bernstein-US Healthcare Services： A summary of our teach in on Medicare Advantage-260609.pdf

PD-1xVEGF双抗总生存数据优于标准疗法，Summit Therapeutics或将挑战百时美施贵宝

Summit的ivonescimab在关键临床试验中证实了优于标准疗法的OS获益，这使其成为极具潜力的下一代免疫疗法核心资产，对现有百亿美元级别的PD-1市场构成了颠覆性威胁。

• 1）HARMONi-3（一线非鳞NSCLC）全球Ph3研究的中期分析数据；2）非鳞癌队列的最终PFS分析（预计2027年上半年）；3）与潜在合作伙伴的BD交易公告。

原文：高盛-Summit Therapeutics（SMMT.US）：第47届全球医疗保健会议要点总结 Goldman Sachs-Summit Therapeutics Inc. （SMMT.US）： 47th Annual Global Healthcare Conference — Key Takeaways-260608.pdf

产品创新周期启动，重塑后的MiniMed集团增长潜力明确

MiniMed在完成战略聚焦后，正凭借自身独特的市场地位和丰富的管线启动新一轮增长，当前股价并未充分反映其作为细分领域专业玩家的增长动能和潜在盈利能力。

• 1）公司下一季度财报，验证独立指引的达成情况；2）关键管线产品（如新型胰岛素泵）的临床数据或监管批准进展；3）关于美国2型糖尿病患者采用率的行业或公司层面的最新数据。

原文：高盛-MiniMed集团（MMED.US）：第47届全球医疗保健会议要点总结 Goldman Sachs-MiniMed Group （MMED.US）：47th Annual Global Healthcare Conference — Key Takeaways-260608.pdf

Retatrutide（Reta）树立肥胖症和T2D治疗新标杆，Eli Lilly研发管线空前庞大

礼来的Retatrutide在疗效数据上“碾压”了现有所有GLP-1药物，确立了在肥胖和糖尿病治疗领域的绝对领先地位，其护城河远超市场预期。

• 1）Triumph-Outcomes心血管结局试验数据（预计2029年Q1读出）；2）Orforglipron的T2D适应症在Q2 2026的FDA提交进展；3）Reta组合疗法在OSA、Knee OA等并发症领域的后续数据读出。

原文：Bernstein-礼来公司（LLY.US）ADA：Retatrutide树立新标杆 & Elora开发项目将为史上最大规模 Bernstein-Eli Lilly & Co（LLY.US）ADA~Reta sets a new bar & Elora development program to be largest ever-260607.pdf

K型经济下的消费分化：投资于拥抱最高端与最低端的“赢家”

利好高端消费品（如特定奢侈品、高端医疗）与满足“悦己”消费的廉价娱乐平台（如Netflix、Tubi）。高端消费意愿强劲，但低收入群体的消费承压，市场对依赖中产阶级的公司可能过于乐观。

• 1）美国即将发布的零售销售数据，验证不同收入阶层的消费强度；2）大型科技公司（如Netflix、迪士尼）的最新订阅用户数及ARPU变化数据；3）美联储政策对整体消费意愿的影响。

原文：伯恩斯坦-全球合作：最好的时代，最坏的时代：如何在阶级动态变化和美国K型经济中投资 Bernstein-Global Collaboration：Best of Times， Worst of Times： How to invest amidst shifting class dynamics and the US K~shaped economy-260608.pdf

Precigen管理层炉边谈话：基因疗法和CAR-T平台前景受关注

利好Precigen（PGEN.US）。市场对公司技术的风险（癌症免疫疗法的成功率）已有较充分认知，可能的利好来自于其临床管线中的特定肿瘤适应症数据。

• 1）公司管线中某个关键适应症（如胰腺癌）的临床数据公布；2）合作伙伴关系（BD交易）的达成。

原文：摩根大通-Precigen（PGEN.US）来自与管理层的炉边谈话的关键收获 J.P. Morgan-Precigen（PGEN.US）Key Takeaways from Our Fireside Chat with Mgmt-260607.pdf

一张图看懂药品处方新动态：Cobenfy、Journavx等新药上市跟踪

新药上市的高预期与真实处方爬坡速度之间存在落差，生物类似药对存量市场的侵蚀正在加速，需要密切关注处方数据以验证投资逻辑。

• 后续几周的Cobenfy、Journavx、Icotyde 处方量数据。
• GLP-1 药物的市场占有率变化和新竞争者（如口服小分子药）的进展。
• 生物类似药对Humira、Stelara的替代率数据。

原文：摩根士丹利-生物制药：一图胜千言 Morgan Stanley-Biopharma：A picture is worth a thousand words-260605.pdf

BINSA法案靴子未落，但对国内医药影响有限

BINSA法案的威胁被夸大，美国制药巨头的利益与法案相悖，其通过难度极大，对中国生物医药公司基本面的实质性冲击有限，市场反应可能过度。

• 1）美国国会关于NDAA（国防授权法案） 的立法进展；2）美国财政部关于对外投资审查的行政规则制定；3）中国主要Biotech公司披露的跨境许可交易进展。

原文：摩根大通-中国医疗健康：BINSA法案是地缘政治阴影，但对基本面的影响有限 J.P. Morgan-China Healthcare：BINSA bill a geopolitical overhang， but impact on fundamentals is limited-260604.pdf

ASCO 2026第三天：PD-1/IL-2路线获验证，但天平正向差异化分子倾斜

ASCO 2026数据再次确认了双特异性抗体在肿瘤免疫治疗中的领先地位，但赛道正从“概念验证”走向“优中选优”，具有差异化设计和清晰临床路径的公司将胜出。

• 1）信达生物（IBI363） 后续关键临床数据的读出（特别是OS数据）；2）康方生物（AK112） 新适应症的NDA（新药上市申请）进展；3）华海药业（HB0025） 进入注册性临床的进展。

原文：摩根士丹利-中国生物技术：ASCO 2026 第三天要点 Morgan Stanley-China Biotechnology：ASCO 2026 Takeaways~Day 3-260605.pdf

康方生物：Ivonescimab临床数据积极，与MNC合作模式打开全球市场

康方生物的核心产品数据扎实，技术平台价值被低估，其“共同开发”的新合作模式是解锁全球价值的关键，巨大的股价上行空间反映了当前市场对其价值的显著低估。

• 1）Ivonescimab（AK112）III期H3临床试验的数据读出；2）公司与跨国药企（MNC） 就共同开发合作的最新进展；3）Tetrabody技术平台产生的新管线进入临床阶段。

原文：摩根士丹利-康方生物（9926.HK）生物科技无国界网播要点 Morgan Stanley-Akeso， Inc. （9926.HK）MS Biotech Without Borders Webcast Takeaway-260605.pdf

周末医疗专题：减肥药制造的重压——多肽生产、废物和解决方案

GLP-1需求爆发使多肽制造瓶颈凸显，传统SPPS工艺的高污染痛点正催生绿色制造技术的巨大市场，拥有环保工艺的CDMO将获得持续竞争优势。

• 1）主要GLP-1新药（口服司美格鲁肽等）的监管批准节奏；2）CDMO绿色工艺的产能爬坡和客户验证；3）监管对制药行业环保标准的收紧。

原文：Bernstein-周末医疗专题-260605 Bernstein-Weekend Healthcare Pulse： The heavy side of weight loss~peptide manufacturing， waste， and ways forward-260605.pdf

中国医疗健康：市场对地缘紧张局势可能过度反应

中国医疗板块因拟议美国限制法规的过度担忧而回调，但限制中国授权交易将损害美国生物科技自身利益，行业基本面和交易数据反而继续走强，当前下跌是布局时机。

• 1）美国拟议法规的立法进展和行业游说反馈；2）2Q26中国医疗板块对外授权交易的公告数量和金额；3）恒瑞-BMS、信达-辉瑞等重大deal的后续执行。

原文：Deutsche Bank-中国医疗健康-260605 Deutsche Bank-China Healthcare：Market likely overreacted on geopolitical tensions， we think-260605.pdf

5月中国生物医药融资分化：VC/PE强劲、IPO回暖，而IPO后融资低迷

利好具有早期创新管线的biotech，以及正在进行或有潜力IPO的公司（如部分biotech龙头）。市场笼统地认为生物医药融资疲软，但未能区分细分板块，因此早期创新和IPO赛道的热度可能被市场低估。

• 1）更多早期biotech的VC/PE融资新闻；2）后续中国biotech公司的IPO进展及市场反馈；3）重点biotech公司的临床数据披露。

原文：瑞银-中国医疗健康生物制药融资：2026年5月同比下降25%，环比下降3%，VC/PE势头依然强劲 UBS-China Healthcare Biopharma funding： May 2026 down 25% YoY and 3% MoM； VC PE momentum remains strong-260603.pdf

5月生物科技融资强力反弹，对外许可交易因两大百亿级交易激增

利好恒瑞医药和信达生物，也提振整个中国生物科技板块的全球认可度。当前市场对这些重磅交易的价值创造和行业标杆意义可能反应不足。

• 1）恒瑞与BMS、信达与辉瑞合作的具体进展和里程碑付款消息；2）后续其他中国biotech公司是否也能达成类似的重大许可交易；3）全球大型药企对中国创新药资产并购的兴趣是否继续升温。

原文：摩根士丹利-中国医疗健康：中国生物科技融资和许可月度追踪 Morgan Stanley-China Healthcare：China Biotech Funding and Licensing Monthly-260603.pdf

全球减重药物原料药需求巨大，中国“固相合成”产能是关键

全球减重药市场的大爆发，正在催生一个对上游肽类原料药的“超级周期”，中国供应商将是这场浪潮的关键赢家。

• 1) GLP-1口服药物的临床试验及上市进展；2) 中国主要API生产商的产能扩建和订单公告；3) 中美地缘政治风险对供应链的潜在影响。

原文：高盛-全球医疗健康：肥胖演变：梳理全球AOM多肽生产能力及其对品牌药和仿制药市场的影响 Goldman Sachs-Global Healthcare： The Obesity Evolution： Framing global AOM peptide manufacturing capacity and implications for the branded generic markets-260605.pdf

ASCO 2026（第三部分）总结：中国创新药基本面未变，超跌带来差异化机会

ASCO之后的暴跌是市场的“膝跳反应”和错杀，中国创新药企，特别是展现了全球竞争力的公司，其基本面价值不仅未被摧毁，反而随着会议数据的公布变得更加清晰。

• 1）科伦博泰sac-TMT的关键注册性临床试验数据读出；2）信达生物IBI363后续更成熟的总生存期（OS）数据；3）市场情绪修复和资金回流中国创新药板块。

原文：伯恩斯坦-中国制药与生物科技：ASCO 2026第三部分总结 （当基本面再次变得重要时） Bernstein-China Pharma & Biotech： ASCO 2026 Part 3~Summary （for when fundamentals begin to matter again）-260603.pdf

全球减肥药市场2030年规模上调至1140亿美元：口服药和海外市场成主要增长极

减肥药市场正从注射剂向口服药物大跨步转型，并加速全球化，市场规模天花板被显著打开，口服新药和新兴市场成为未来最大增量来源。

• 1）Foundayo在2026年下半年的实际处方量（NBRx）数据，验证其加速势头；2）口服减肥药（如Wegovy pill）的长期真实世界疗效和安全性数据。

原文：高盛-肥胖症的演变：完善我们的全球抗肥胖药物市场模型——口服药物和海外面临量价齐升 Goldman Sachs-The Obesity Evolution： Refining our Global Anti~Obesity Medication （AOM） Market Model Oral Options and OUS Poised to Capture Volumes-260603.pdf

阿斯利康ASCO亮点：肝癌新方案获关键突破，ADC资产组合多元化进展顺利

阿斯利康肿瘤管线在ASCO上展现出强大的后劲，肝癌领域的突破和丰富的ADC资产组合为其长期增长提供了坚实保障。

• 1）2026年下半年Sone-Ve在胃癌的CLARITY-Gastric01 3期数据；2）后续AZD3470等早期管线的临床数据更新。

原文：高盛-阿斯利康：我们对ASCO上除camizestrant之外更新的看法 Goldman Sachs-AstraZeneca （AZN.L）：Our takes on ASCO updates beyond camizestrant-260604.pdf

依沃西单抗肺癌III期数据亮眼，OS获益具有里程碑意义

依沃西单抗成为首个在鳞状NSCLC一线显示OS统计学显著获益的PD-1/VEGF双抗，验证了其同类最佳潜力，国内商业化前景明朗。利好/利空：

• 1) 2026年下半年全球III期HARMONi-3试验的PFS/OS数据；2) 中国药监局（NMPA）批准其新药申请的时间点。

原文：德意志银行-康方生物（9926.HK）期待已久的中国数据OS获益；下一步关注下半年MRCT数据 Deutsche Bank-Akeso（9926.HK）Long~awaited OS benefits from China data； next， we'll eye MRCT data in 2H-260601.pdf

信达生物：ASCO数据亮眼，与辉瑞百亿美元合作验证平台价值

信达生物与辉瑞的创纪录合作及令人瞩目的临床数据，双重验证了其作为中国领先生物科技平台的强大实力与出海潜力。利好/利空：

• 1) 后续IBI363在关键注册临床研究中的PFS和OS数据；2) 与辉瑞合作的资产管线推进及里程碑付款触发情况。

原文：摩根士丹利-信达生物制药（1801.HK）ASCO数据与辉瑞交易电话会议要点 Morgan Stanley-Innovent Biologics Inc（1801.HK）ASCO Data & Pfizer Deal Call Takeaways-260602.pdf

一线肺癌治疗格局生变：PD-1xVEGF双抗和TROP2 ADC挑战Keytruda

ASCO数据证实了PD-1xVEGF双抗和TROP2 ADC打破Keytruda垄断的潜力，但决定性战役在未来的全球III期试验数据。利好/利空：

• 1) 2026年下半年康方生物HARMONi-3全球III期试验的最终PFS和中期OS数据；2) 默沙东Sac-TMT其他适应症的全球III期数据读出。

原文：摩根士丹利-生物制药：ASCO一线肺癌会议要点 Morgan Stanley-Biopharma：Front~line lung cancer takeaways from ASCO-260601.pdf

被忽视的中国GLP-1玩家，将在ADA大会上正面亮剑

在极度拥挤的GLP-1赛道里，中国创新药管线是一个被市场忽视的“高赔率”机会，ADA大会数据的好坏能在24小时内决定一只股票的命运。

• ADA大会（预计6月底）：信达和恒瑞的临床数据是核心催化剂。
• 信达生物IBI3032海外授权（BD）：若能成功授权，是价值最直接的体现。

原文：高盛-中国医疗健康：关注ADA：信达生物加入口服GLP-1竞赛；恒瑞医药展现管线协同效应 Goldman Sachs-China Healthcare:Eyes on ADA:Innovent joining the oral GLP~1 race; Emerging portfolio synergies for Hengrui-260601.pdf

ASCO大会KOL反馈积极，肺癌领域新疗法未来可期

ASCO上关于肺癌疗法的KOL反馈积极，暗示新疗法在临床实践中可能比市场预期的更快被采纳，为相关公司提供了新的增长驱动。

• 1）主要候选药物的注册性临床试验最终数据读出；2）FDA对新疗法的批准决定；3）KOL对相关治疗方案指南更新的影响力。

原文：高盛-全球医疗保健：制药业：肺癌KOL对ASCO进展普遍持积极看法 Goldman Sachs-Global Healthcare： Pharmaceuticals： Lung Cancer KOLs Generally Positive on ASCO Developments-260602.pdf

ASCO大会重点反馈：giradestrant药物的临床应用速度和广度是价值核心

罗氏的giradestrant能否从“优秀的数据”转化为“成功的商业产品”，取决于其临床推广速度和适应症扩展前景，这是驱动公司未来价值的关键。

• 1）giradestrant在门诊处方中的实际采用率数据；2）其在新适应症（如辅助治疗）的临床试验进展和数据读出；3）竞争对手（如阿斯利康、礼来）的同类药物动态。

原文：高盛-罗氏(ROPC.S) ASCO 2026活动要点：giradestrant的推广速度和广度仍是关键 Goldman Sachs-Roche （ROPC.S）： ASCO 2026 event takeaways~giradestrant speed and breadth of uptake remains key-260603.pdf