AI算力与半导体产业链

AI存储砍单传闻引发恐慌，但机构看到的是另一个方向——不仅没砍，而且需求还在扩大

利好三星电子、SK海力士等AI存储产业链核心公司。当前市场因错误传闻导致的下跌，是典型的短期错杀，利好尚未被充分定价。

• 1）NVIDIA官方对Vera平台规格的进一步确认；2）韩国月度半导体出口数据：观察是否维持高增长；3）主要内存公司的季度业绩指引：验证EPS上修趋势是否持续。

原文：美银-全球存储科技周报：Vera存储砍单，六月强劲，三星股息，韩国会议预览 Bofa-Global Memory Tech Weekly theme-Vera memory cut, strong June, Samsung dividend, Kor conf preview-260613.pdf

BofA内存指标飙至历史新高后，质疑声四起：这到底是周期的顶点，还是新时代的起点？

利好整个AI存储生态（三星、SK海力士、美光）及MLCC相关厂商。当前市场基于历史经验对“周期见顶”的担忧，导致部分股价承压，这恰恰是认知差异带来的机会。

• 1）BofA Memory Indicator月度更新：后续几个月是否能维持高位；2）HBM的渗透率和良率提升节奏；3）主要存储公司（SK海力士、三星）的季度盈利与资本开支指引。

原文：美银-全球存储科技 Global Memory Tech-260613.pdf

中国市场近期三重关注

**贸易数据超预期**：

原文：高盛-中国市场：三件事 Goldman Sachs-China： Three things in China-260614.pdf

封装基板出货量同比增长20%创历史新高，3.5D封装技术预计2028年启动量产

利好半导体封装设备、材料及服务供应商（如伊比登等）。当前强劲的出货数据可能已被部分定价，但3.5D等新技术的远期影响尚未充分price in。

• 1）Rubin处理器封装出货量增长情况；2）台积电面板级封装试点生产线的进展；3）3.5D封装技术的良率和客户导入情况。

原文：野村-半导体封装行业更新：封装基板出货量同比增长20% Nomura-Semiconductor packaging industry update：Packaging substrate shipments up 20% y~y-260613.pdf

若政府数据中心投资消息属实，将导致供应过剩，利空现有数据中心厂商

若消息属实，利空现有数据中心运营商和提供数据中心基础设施的厂商，利空阿里、字节跳动等。当前市场尚未对此进行充分定价。

• 1）中国政府是否会正式确认并公布相关投资计划；2）若计划属实，具体的执行细节和时间表；3）芯片生产与设计能力的突破进展。

原文：摩根士丹利-关于潜在政府数据中心投资的观点 Morgan Stanley-Our thoughts on potential government data centre investment-260612.pdf

日本4月MLCC产值下滑，但AI/数据中心需求扩张将驱动长期增长

利好MLCC领先制造商，尤其是村田（Murata）、太阳诱电（Taiyo Yuden）等具备技术优势的日本厂商。短期月度数据波动可能已被市场消化，长期结构性增长趋势尚未完全price in。

• 1）全球MLCC月度产值和出口数据的持续跟踪；2）主要AI/数据中心客户的订单信号和需求指引；3）MLCC厂商的新产能扩产计划及良率爬坡情况。

原文：摩根士丹利-电子元件：4月电容器产值（METI）：预计小型大容量MLCC需求将持续扩张 Morgan Stanley-Electronic Components：Apr Capacitor Output （METI）： Expect Continuing Expansion of Demand for Small， Largecapacity MLCCs-260612.pdf

电网限制与政策利好共驱AIDC现场供电新时代，中国供应商占优

利好SOFC相关供应商，特别是潍柴动力（2338 HK/000338 CH）和应流机电（603308 CH）。当前市场对SOFC远期前景的预期可能尚未完全计入股价。

• 1）SOFC相关政策的进一步落地和补贴细则；2）AIDC现场供电项目的招标和合同进展；3）潍柴动力SOFC产能建设的进度。

原文：摩根大通-AIDC电源供应链：电网限制与SOFC政策利好共同驱动AIDC现场供电进入新时代 J.P. Morgan-AIDC Power Supply Chain：Grid constraints and SOFC policy tailwinds drive new era for AIDC onsite power-260612.pdf

TDK盈利增长稳定，业务组合优化，收购布局数据中心液冷新领域

利好TDK（6762.T）。业务结构优化和新的并购方向为长期增长提供新动力。当前估值可能已部分计入盈利增长预期，但业务转型的价值尚未完全体现。

• 1）收购Fabric8Labs的完成情况及整合效果；2）非充电电池业务的盈利能力提升进度；3）数据中心液冷组件业务的客户获取和订单情况。

原文：摩根大通-TDK（6762.T）盈利模型更新：盈利增速慢于其他MLCC同业，但稳定盈利增长将持续 J.P. Morgan-TDK （6762.T）Earnings model update： Slower earnings momentum vs other MLCC names， but stable profit growth to continue-260612.pdf

周大福FY26超预期，FY27指引乐观，长期战略目标清晰

利好周大福（1929.HK）。FY26业绩和FY27指引均超预期，表明品牌转型见效。乐观预期可能已部分反映在股价中。

• 1）FY27各季度业绩能否持续验证乐观指引；2）海外扩张的具体进展和成效；3）同店销售增长和利润率改善趋势。

原文：摩根大通-周大福珠宝（1929.HK）乐观FY27指引，CTF Universe长期愿景；增持 J.P. Morgan-Chow Tai Fook Jewellery （1929.HK）Upbeat FY27 guidance， long~term vision of CTF Universe； OW-260612.pdf

光学引擎需求由带宽驱动，CPO长期确定性高，短期面临挑战

长期利好光学器件供应商（LITE、COHR、GLW），但短期市场预期过于乐观，构成利空催化剂。

• 1）CPO技术的良率、成本和生态系统成熟度的突破；2）主要客户的采用时间点和规模；3）光学引擎真实需求与市场预期的对比。

原文：摩根士丹利-光学：无论架构如何，光学内容都在增长 Morgan Stanley-Optical：Optical Content Growing ~ Regardless of Architecture-260612.pdf

AMD GPU上行空间未被完全定价，获Meta大单，上调至买入

纯利好AMD（AMD.US）。市场对AMD GPU业务的增长潜力存在低估，利好尚未完全price in。

• 1）AMD获得Meta订单的正式公布；2）AMD下一代GPU产品的性能和技术进展；3）CPU市场的需求复苏程度和AMD市场份额变化。

原文：花旗-超威半导体（AMD.US）GPU上行空间未被完全定价；上调至买入，目标价575美元 CITI-Advanced Micro Devices （AMD.US） GPU Upside Not Fully Priced~In； Upgrade to Buy w $575 TP-260612.pdf

太阳诱电：AI服务器MLCC助力盈利提升，若执行到位有望成日本顶级AI股

利好太阳诱电（6976.T），长期AI业务前景广阔，但短期执行能力是关键风险。市场对此分歧较大，乐观预期尚未完全price in。

• 1）2026财年下半年及之后的季度盈利报告，验证盈利能力改善趋势；2）AI服务器MLCC订单的可见度和规模增长；3）管理层对产能扩张和成本控制的执行效果。

原文：摩根大通-太阳诱电（6976.T）若执行能力改善，有望成为日本顶级AI股；上调目标价 J.P. Morgan-Taiyo Yuden （6976.T）Could become Japan’s top AI stock if execution capabilities improve； raise price target-260612.pdf

村田制作所：受惠AI服务器MLCC需求激增，供需持续收紧，评级为顶级AI股

纯利好村田制作所（6981.T）。作为MLCC龙头，公司是AI服务器趋势下的核心受益者。市场对其盈利拐点和长期增长潜力的重估尚未结束。

• 1）2026财年下半年及之后的业绩表现，验证盈利能力改善；2）AI服务器客户订单的持续增长；3）行业整体产能利用率和产品平均售价的变化。

原文：摩根大通-村田制作所（6981.T）成为顶级AI股；上调目标价 J.P. Morgan-Murata Manufacturing （6981.T） Becoming a top AI stock； raising our price target-260612.pdf

中国电力设备供应商斩获美国订单，特锐德与威胜控股受益于AI数据中心浪潮

中国电力设备企业凭借供应链优势打入美国市场，AI数据中心资本开支上升是本轮需求爆发的核心驱动力，特锐德、威胜控股是主要受益者。

• 1）美国超大规模云厂商公布的数据中心资本开支计划；2）中国电力设备企业新增的美国订单公告；3）固态变压器等新产品商业化落地情况。

原文：摩根大通-中国电力设备：上海行业展会调研纪要 J.P. Morgan-China Power Equipment：Notes from the road； takeaways from industry conferences in Shanghai-260611.pdf

韩美半导体：存储资本开支上行但估值过高，当前并非买入时机

韩美半导体股价已充分反映了存储景气的利好，但其高昂估值与未来盈利预测存在巨大落差，风险收益比较差，建议保持谨慎观望。

• 1）HBM设备订单能否落地并转化为收入；2）公司未来的季度财报，验证其盈利是否能达到市场预期；3）存储芯片巨头的资本开支计划是否有变化。

原文：摩根大通-韩美半导体（042700.KS）尽管存储资本开支处于上行周期，但买入为时尚早；目标价上调至20万韩元，但仍维持减持评级 J.P. Morgan-Hanmi Semiconductor（042700.KS）Too early to buy despite the memory capex upcycle； Raise PT to W200K， but remain UW-260611.pdf

氦气价格或将趋于稳定，华特气体评级下调至中性，广钢气体仍被看好

氦气炒作告一段落，华特气体估值已充分，需警惕回调风险；广钢气体性价比更高，成长性突出，是板块内更优选择。

• 1）氦气现货价格的走势；2）广钢气体未来的订单和客户拓展情况；3）下游存储芯片等电子特气需求的增长。

原文：瑞银-中国化工新材料板块：氦气价格可能趋于稳定，但上行空间已被定价；将华特气体评级下调至中性 UBS-China chemical new materials sector：Helium prices likely to stabilize while upside is priced in； downgrade Huate Gas to Neutral-260611.pdf

AI与能源超级周期重塑中国经济：出口韧性强劲，制造业优势扩大

在AI与能源超级周期下，中国制造业的全球竞争力被重新定义，出口优势扩大，这将成为未来几年宏观经济和资本市场的主线。

• 1）中国月度出口数据，尤其是机电产品和高新技术产品出口；2）AI相关资本开支在中国大陆的落地情况；3）全球贸易格局和地缘政治关系变化。

原文：摩根士丹利-投资者演示：AI与能源超级周期下的中国前景 Morgan Stanley-Investor Presentation：China Outlook Amid AI And Energy Super Cycle-260611.pdf

广濑电机盈利动能强劲，AI服务器与汽车业务双轮驱动，上调目标价

广濑电机受益于AI和汽车电气化两大结构性趋势，多重业务共振，盈利增长确定性高，当前估值仍有折价，上行空间明确。

• 1）公司后续季度的财报，验证盈利增长趋势；2）AI服务器出货量及连接器用量变化；3）汽车电子化率提升速度。

原文：摩根大通-广濑电机（6806.T）盈利模型更新：工业机械、AI服务器、汽车、探针模块盈利动能依然强劲 J.P. Morgan-Hirose Electric（6806.T）Earnings model update： Earnings momentum still strong in industrial machinery， AI servers， autos， probe modules-260611.pdf

Adobe放弃短期利润换取长期用户增长，付费转化率成未来关键

Adobe的战略转型以短期财务数据为代价换取长期生态扩张，成功与否完全取决于转化率，当前估值下行风险大于上行潜力。

• 1）未来几个季度的付费用户转化率数据；2）Firefly等AI产品的商业化进展；3）管理层对新的长期增长战略的阐述和细化。

原文：高盛-Adobe Inc.（ADBE.US）第二财季：随着Adobe调整免费增值策略，关键问题在于转化率 Goldman Sachs-Adobe Inc. （ADBE.US）2QFY： Key question will be on conversions as Adobe shifts freemium strategy-260611.pdf

全球半导体销售同比飙升106%，存储周期强劲，超配板块

全球半导体正处于由AI和存储双重驱动的强劲上升周期，行业景气度远超市场预期，继续超配是最优策略。

• 1）WSTS月度销售数据；2）主要芯片公司（Nvidia、三星、SK海力士等）的下季度指引；3）存储芯片价格走势。

原文：摩根大通-半导体：4月WSTS数据显示增长再次加速，受持续的周期动能、AI支出强劲和有利的定价环境驱动；维持板块超配评级 J.P. Morgan-Semiconductors： April WSTS： Growth Accelerates Again， Driven by Continued Cyclical Momentum， AI Spending Strength and Favorable Pricing Dynamics； Stay OW the Group-260611.pdf

汽车模拟芯片周期持续，但需选择性投资，推荐德州仪器、瑞萨、意法半导体

汽车芯片周期虽在，但不再是普涨行情，选股需聚焦于产品组合更优、在工业/AI领域有布局的头部厂商。

• 1）各公司季度财报中的订单和库存数据；2）汽车和工业终端需求的宏观数据；3）AI对工业芯片需求的拉动情况。

原文：瑞银-全球半导体汽车半导体：模拟芯片动能持续，但需选择性投资 UBS-UBS Global I O Semiconductors Auto semis： Sustained Analog Momentum， but Selectivity Warranted-260611.pdf

特锐德：传统业务与充电业务双轮驱动，AIDC解决方案打开新空间，上调目标价

特锐德是AIDC电力基础设施最被低估的标的，传统业务提供坚实基本盘，AIDC新业务则贡献巨大向上弹性，业绩与估值将迎来戴维斯双击。

• 1）AIDC集成解决方案的订单获取和落地情况；2）与伊顿等合作伙伴的战略合作进展；3）EV充电业务的扭亏与盈利加速增长。

原文：瑞银-青岛特锐德（300001）基本面坚实且持续改善；推出AIDC解决方案 UBS-Qingdao TGood Electric（300001）Solid and improving fundamentals； AIDC solution launched-260611.pdf

AI光模块PCB市场爆发，2025-2028年CAGR达83%，臻鼎为首选

光模块是AI的“卖水人”，而光模块PCB则是“卖水人”的“卖水人”，其增速远高于下游，投资价值显著，臻鼎是最大赢家。

• 1）AI光模块出货量和新一代产品（800G、1.6T）的渗透率；2）具备mSAP能力的PCB供应商的产能利用率和订单能见度；3）CPO技术渗透时间表，可能改变技术路线。

原文：摩根士丹利-光模块驱动PCB：AI互联建设中的PCB受益股 Morgan Stanley-Optics Drives the Board： PCB Beneficiaries of the AI Interconnect Build~out-260611.pdf

日本线缆股回调不改基本面强劲，首推古河电工，关注CPO与日元

日本线缆股的回调提供了难得的买入机会，AI数据中心需求是硬支撑，古河电工是板块首选。

• 1）超大规模云厂商的资本开支计划；2）CPO技术商用化对相关产品需求的提振；3）日元汇率走势。

原文：摩根士丹利-电线电缆：股价回调，但基本面强劲 Morgan Stanley-Wire & Cable：Share Price Correction，but Fundamentals Strong-260611.pdf

仁宝电脑：AI服务器打开新空间，但毛利率承压，维持中性

仁宝的AI服务器业务是明确的增长点，但低毛利特性使其难以快速改变整体盈利结构，当前估值已基本反映了转型预期，中性看待。

• 1）AI服务器业务营收占比和毛利率的提升速度；2）PC市场的复苏情况；3）原材料成本价格的走势。

原文：高盛-仁宝电脑（2324.TW）收入结构持续多元化；全球产能扩张支持AI服务器；中性评级 Goldman Sachs-Compal （2324.TW）： Ongoing revenue mix diversification； global capacity ramping up to support AI servers； Neutral-260612.pdf

Datadog：AI战略双轮驱动，解决客户成本痛点，重申跑赢大盘

Datadog既是AI的赋能者，也是AI的重度使用者，其战略清晰，新解决方案切中客户痛点，是AI基础设施软件领域的核心标的。

• 1）新定价模式和本地部署方案推出后的客户采用率和收入贡献；2）与云厂商合作的深度；3）公司财报中的客户数量和净收入留存率数据。

原文：伯恩斯坦-Datadog Inc（DDOG.US）Datadog DASH 2026：Datadog的AI战略与为AI赋能的Datadog Bernstein-Datadog Inc（DDOG.US）Datadog （DDOG） DASH 2026： AI for DDOG + DDOG for AI-260612.pdf

GDS Holdings：国内订单势头强劲，但芯片供应瓶颈拖累EBITDA，维持买入

GDS的长期故事（国内AI需求爆发）并未改变，但短期（至2027上半年）的业绩因芯片供应瓶颈而低于预期，股价短期承压，需耐心等待拐点。

• 1）国内AI芯片产能的爬坡进展和政策变化；2）公司与新客户（尤其是本土AI公司）的签约情况；3）大规模绿电直连等政策落地。

原文：野村-GDS Holdings（GDS.US）国内订单势头良好… Nomura-GDS Holdings（GDS.US）Solid domestic order intake momentum...-260612.pdf

全球医疗AI迎来突破，放射科成为最成熟应用场景，硅谷初创引领创新

医疗AI的价值正从概念走向临床落地，放射科是商业化最确定的赛道，能有效解决供给不足的核心矛盾，具备巨大的社会和经济价值。

• 1）FDA等监管机构对AI医疗产品的审批动态；2）大型医院对AI工作流系统的采购和使用反馈；3）相关AI医疗公司的融资和IPO进展。

原文：伯恩斯坦-周末医疗脉搏：来自硅谷的全球医学影像AI创新 Bernstein-Weekend Healthcare Pulse： Global medical imaging~AI Innovation from the land of Silicon Valley-260612.pdf

实测五大AI购物助手：均无法实现无监督购物，端到端体验尚待时日

AI购物仍处于“辅助”而非“代理”阶段，真正的“代理式”AI购物体验还有很长的路要走，支付环节的打通和跨生态数据整合是核心瓶颈。

• 1）各平台AI购物工具的功能更新，尤其是支付和API接口的开放；2）电商平台与通用AI模型的深度合作进展；3）消费者对AI购物助手的实际使用率和满意度数据。

原文：伯恩斯坦-周末消费者洞察：今天的AI购物有多“代理化”？我们测试了5个模型… Bernstein-Weekend Consumer Blast： How "agentic" is AI shopping today？ We tested 5 models...-260612.pdf

**日本股东大会季前瞻：低批准率名单表现突出，股东福利组合具备防御属性（Goldman Sachs）**

追踪低AGM批准率股票和股东福利组合，是布局日本股市公司治理红利和寻求防御性配置的有效策略。

• 1）6-7月 AGM投票结果，验证低批准率预测的准确性；2）各公司宣布的股东福利及分红计划调整；3）日本交易所（JPX）改革政策的进一步深化。

原文：高盛-日本每周启动：股东大会更新；股东福利修正保护 Goldman Sachs-JAPAN WEEKLY KICKSTART：AGM update； yuutai correction protection-260612.pdf

**中期资本支出预期持续改善，科技与公用事业电网成增长主力（Goldman Sachs）**

AI和数据中心相关的资本支出正掀起一场前所未有的“军备竞赛”，这是当前和未来几年最确定的结构性增长主线。

• 1）主要科技公司（微软、谷歌、亚马逊）的资本开支指引；2）各国电网升级和新能源配套投资计划；3）半导体设备商的订单和出货数据。

原文：高盛-多行业资本支出追踪器：中期资本支出预期持续改善 Goldman Sachs-Multi~Industry Capex Tracker：Medium Term Capex Expectations Continue to Improve-260612.pdf

**S&P 500 ROE因AI资本支出而承压，长期生产力提升或成转折点（Goldman Sachs）**

AI资本支出是“以短期ROE之痛，换长期生产力之甜”，投资者需要区分短期财务噪声与长期价值创造。

• 1）七巨头下一季度财报中对于资本开支和折旧摊销的指引；2）显现AI投入转化为收入和利润的实际案例；3）市场开始“放眼长远”，关注生产力提升的早期证据。

原文：高盛-美国每周启动：AI资本开支繁荣对S&P 500股本回报率的影响 Goldman Sachs-US WEEKLY KICKSTART：The impact of the AI capex boom on S&P 500 return on equity-260612.pdf

**全球BEV销量5月同比增长8%，但年初至今仍同比下降3%，中国渗透率维持42%（J.P. Morgan）**

全球电动车销售并非整体性低迷，而是呈现区域分化，中国和欧洲的韧性支撑着上游锂矿的中期需求。

• 1）中国7月及后续的BEV销量，验证“以旧换新”政策效果；2）欧盟对中国电动车关税调整的最终结果；3）美国大选及对电动车补贴政策走向的明确。

原文：J.P.摩根-锂业：全球BEV销量5月同比增长8%，但年初至今同比下降约3%；中国BEV渗透率维持42% J.P. Morgan-Lithium ：Global BEV sales +8% YoY in May but ~3% YTD YoY； China BEV penetration remains at 42%-260612.pdf

**日月光投控（3711.TW）：CPU需求导致2.5D封装严重短缺，上调目标价至NT$650（J.P. Morgan）**

2.5D封装已成为AI芯片供应链中最紧缺的环节，日月光作为龙头，将享受量价齐升的超级周期，毛利率有望结构性上移至30%以上。

• 1）公司月度或季度营收与毛利率数据，2）主要客户（如NVIDIA、AMD）的财报及对先进封装的需求描述；3）台积电等上游企业对CoWoS类产能的进一步扩张计划。

原文：J.P.摩根-日月光投控（3711.TW）CPU需求导致2.5D封装严重短缺；上调目标价至新台币650元 J.P. Morgan-ASE Technology Holding Co Ltd（3711.TW）CPU demand creating a severe shortage in 2.5D packaging； raising PT to NT$650-260612.pdf

**Wiwynn（6669.TW）：通用服务器转为代工模式支持毛利率，ASIC AI服务器将推动后续增长，维持买入（Goldman Sachs）**

Wiwynn的营收回落是“以退为进”的战略转型，更高的毛利率和聚焦ASIC AI服务器的成长路径将重塑其估值逻辑。

• 1）美国主要CSP客户的AI资本开支计划，特别是ASIC AI服务器的部署；2）Wiwynn后续财报，验证毛利率的提升和营运资金改善；3）其代工项目合作的稳定性及新客户的拓展。

原文：高盛-Wiwynn（6669.TW）：通用服务器转代工支持毛利率但减少营收；ASIC AI服务器将领先增长；买入 Goldman Sachs-Wiwynn （6669.TW）： General servers turning consignment supporting GM while reducing revenues； ASIC AI servers to grow ahead； Buy-260612.pdf

**日本股票量化策略：“大胆”分析师可以驱动市场！介绍预测偏差策略（Nomura）**

在动量策略失效的市场环境下，寻找“分析师中的少数派”、即盈利预测离散度高且偏差为强的股票，是创造超额收益的有效新方法。

• 1）日本财报季，观察盈利预测离散度和偏差因子的表现；2）市场风格切换，从动量驱动转向反转或基本面驱动。

原文：野村-日本股票量化策略：“大胆”分析师可以驱动市场！介绍预测偏差策略 Nomura-Japanese equity quantitative strategy：‘Bold’ analysts can drive the market！ Introducing the forecast skew strategy-260612.pdf

媒体称2万亿数据中心投资，并非新鲜事

媒体热炒的2万亿数据中心投资已是市场共识，并非新催化剂，投资重点应转向能兑现业绩的个股。

• 无直接催化剂。应关注：1）AI大模型应用的落地进展和推理需求；2）各公司实际获得的订单和产能利用率；3）相关公司的季度财报验证盈利能力。

原文：高盛-中国 媒体报道的2万亿人民币数据中心投资并非新消息 Goldman Sachs-China： Media reported RMB 2 trillion data center investment not new news-260612.pdf

世纪互联调研反馈：产能交付和客户入驻集中在下半年

世纪互联的业绩节奏是“前低后高”，上半年的平淡为下半年的爆发埋下伏笔，市场可能低估了产能集中释放带来的增长弹性。

• 1）3Q26新增订单和客户上架进度数据；2）国产芯片供应改善的具体进展和节奏；3）FY26全年业绩指引的上调可能性。

原文：高盛-世纪互联集团（VNET.US）非交易性路演要点：产能交付和入驻均集中于2H26；充足的部署资源满足强劲需求 Goldman Sachs-VNET Group （VNET.US）： NDR takeaways： Capacity delivery and move~in both skewed to 2H26； Ample deployable resources to meet robust-260611.pdf

生益科技：加码AI CCL产能扩张，产品结构高端化升级

受益于AI算力基础设施的强劲需求，生益科技正迎来产品结构高端化的历史机遇，量价齐升将驱动利润爆发式增长。

• 1）AI服务器相关CCL的新订单和月度出货量数据；2）新产能的建设和达产进度；3）高端CCL产品的毛利率提升幅度。

原文：高盛-生益科技（600183）AI CCL产能扩张伴随产品组合升级至高端产品；目标价上调至217.6元；买入 Goldman Sachs-Shengyi Tech （600183）： AI CCL capacity expansion with mix upgrade to high~end products； TP raised to Rmb217.6； Buy-260611.pdf

爱尔眼科巴西收购：标志性的拉美战略步骤，因屈光手术量和税收压力下调目标价

爱尔眼科收购巴西资产是极具远见的战略布局，但短期因国内业务放缓和税收增加面临业绩压力，投资者需以更长远的视角来评估其价值。

• 1）巴西业务的季度并表数据和整合进展；2）国内屈光手术的月度或季度增长率变化；3）公司实际税率的变化趋势。

原文：摩根大通-爱尔眼科A（300015）巴西收购标志拉美战略关键一步；因屈光手术量担忧和税收阻力下调目标价 J.P. Morgan-Aier Eye~A（300015）Brazil Acquisition Marks Pivotal Step in LatAm； PT Lowered Due to Refractive Volume Concerns and Tax Headwinds-260611.pdf